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中顺洁柔10亿元“下注”纸浆价格上涨,引发行业变局
中国纸业网造纸厂设备:2018-9-6 6:58:34 造纸机械|卫生纸机|铜版纸|瓦楞纸|纸浆价格
  “我们还没有接到涨价的通知。”8月23日早上,在成都东湖附近一家大型超市里,负责生活用纸专柜的销售员王倩告诉《中国经营报》记者,包括洁柔、心心相印等很多品牌还在降价促销,但是销售并不好。


  对于中顺洁柔纸业股份有限公司(以下简称“中顺洁柔”,002511.SZ)来说,现在不得不把期望放在下半年销售业绩上。根据日前中顺洁柔公布的2018年上半年财报显示,为应对去年下半年以来的纸浆价格上涨,公司在今年上半年囤积纸浆原料和成品高达10.51亿元,为此其经营活动现金流净额-3.05亿元,同比大幅下降765.66%。

           

  至于中顺洁柔如何维持企业正常经营,该公司董秘周启超回复《中国经营报》称:“近期不太方便接受采访。”记者注意到,为维护正常生产经营,中顺洁柔不得不大规模举债,其短期借款较上年同期末增加1018.43%,长期借款增加100%,总计高达11.85亿元。


  “企业在发展过程中,预判原材料未来仍会涨价,然后快速买入无可非议。”战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为,随着中美谈判以及市场行情变化,不惜重金“押注”确实风险过大。

10亿元“下注”


  “最高飙到3400元/吨,废纸价格爬上了天梯!”根据对8月22日全国各地废纸价格的统计数据显示,从当天起多家企业将废纸价格上调50元~100元/吨,最高达3400元/吨。


  纸浆是国际性大宗原材料,其价格受世界经济周期的影响明显,且波动幅度较大。2017年下半年纸浆大幅上涨,涨幅达到50%,2018年上半年价格依然保持高位,由此也传导至国内废纸收购价格。


  “本公司生产所用到的主要原材料为纸浆,生产耗用的纸浆成本占生产成本的比重为50%~60%。因此,公司面临纸浆价格大幅度波动的风险。”中顺洁柔在其半年报中如此表述。


  为此,中顺洁柔采取的应对策略是大量“吃进”纸浆原料。根据其财务报表显示,上半年中顺洁柔的库存高达10.51亿元,比上年同期增长60.27%,其中原材料存货约6.55亿元,同比增约98%,“主要系原材料与库存”。


  就此,国联证券研究员钱建认为,目前木浆供需仍然处于紧平衡状态,随着国内对进口废纸管控趋严,将进一步增加对木浆的需求,未来木浆价格短期难以大幅回落,公司加大对木浆的采购合情合理。


  但对于中顺洁柔来说,不得不承受因为大规模采购带来的现金流压力。“从现金流看,公司经营性现金流转负至-3.05亿元,同比大幅下降765.66%。主因公司购买较多的原材料所致。”长江证券研究员鄢鹏、蔡方羿认为,预计下半年随着原材料购买常态化以及库存消耗,现金流会逐步好转。


  记者对比其他纸业上市公司发现,虽然中顺洁柔的库存并不是最高的,但是因大规模采购原料而导致经营性现金流出现大额转负的,只有中顺洁柔。其中,博汇纸业(600966.SH)2018年上半年囤货虽然高达19.89亿元,但其经营性活动现金流为7.47亿元。


下半年就是好日子?


  “2018年上半年,浆价持续维持在高位,公司管理层及营销团队凭借对市场的敏锐度,及时实施缩紧促销力度+产品提价的措施,成功应对浆价大幅上涨危机,经营业绩稳步提升。”中顺洁柔在今年半年报如此表述。


  显然,纸浆成本的上升,让中顺洁柔选择以提价的方式,将成本转嫁到消费者身上。“这是企业营销的惯性,虽然市场竞争激烈,但是涨价是其唯一转嫁成本的方式。”徐雄俊表示,这对于未来的销售又造成压力,毕竟商场的生活用纸可选择性太多了。


  就此,记者注意到,在中顺洁柔回复证券机构时表示,下半年将“根据市场的情况以及同行业调整的情况,如果同行业调整较大,我们也不排除继续调整”。至于去年率先提价,该公司称一是基于公司产品偏高端且带有一定的功能性,会有部分消费者的黏性存在;二是公司产品质量有保障;三是公司具备强大的渠道管控力。


  如今,中顺洁柔将所有的期望都放在下半年,以此消化此前囤积的高达10亿元的纸浆和成品,并以此解决现金流的问题。


  但记者查询多个证券公司的研报发现,无不提及中顺洁柔面临的诸多风险。其中,中银证券研究员杨志威认为风险包括纸浆价格快速上涨,生活用纸行业产能过剩加剧,新品推广不达预期。

  

市场竞争变局


  “太多牌子了,只有看哪个价格便宜,重量和抽数多,就选择哪个。”面对商场堆砌的几个大货柜的卷纸、抽纸,家住成都一家人人乐旁边的王大爷只能用笔计算着买纸。


  目前在成都市场,生活用纸除了洁柔、心心相印、维达、清风、千唯等几个全国性品牌之外,还有区域性品牌如斑布、U&U、简沐等多个品牌,原木、竹浆等多种原料琳琅满目。


  根据中商产业研究院整理的数据显示,2017年中国造纸行业企业数量达到6681家,亏损企业数量为677家,亏损总额为41亿元;2018上半年行业企业数量为6650家,亏损企业数量为1139家,亏损总额为39亿元,亏损面和额度都在持续扩大。


  该机构分析称,2018年进入了产业调整期,目前造纸行业正面临着三大挑战:企业结构调整的挑战、产品结构的挑战和原料结构的挑战,因此“今年整个产业链日子都不会好过”。


  记者注意到,即使如此,目前纸业上市公司中,仍有多家企业在持续扩大产能,包括中顺洁柔。目前该公司有江门中顺、江门洁柔、云浮中顺、四川中顺、浙江中顺、湖北中顺和唐山分公司,全面形成华东、华南、华西、华北和华中的生产布局。此外,在今年3月,其湖北基地新增高档生活用纸项目基地正式启动建设,一期新增产能10万吨,以此满足华中市场销售需求。新基地的建设,也导致中顺洁柔的资金链更为“吃紧”。


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